中小企业如何进入创业板

    中国证券主板市场尽管只走过了十年的里程，但其在整个中国经济成长和经济改革中的发展迅速，十年来，主板证券市场筹集的资金超过4000亿元人民币，有力地支持了许多企业的发展。由于受《公司法》第152条等相关条款的制约，内地的中小科技企业，特别是民营企业无法到主板市场上融资，这就大大制约了这些企业的发展空间。目前中小企业约占全国企业总数的97％，已逐渐成为我国经济发展的重要部分，因此内地为中小企业服务的创业板市场呼之欲出。

    在等待创业板这个资本市场“新生儿”出生之际，应该考虑一下如何帮助那些有知识、有技术、有发展前景但又缺乏资金的企业到二板市场去筹资，因为中小企业除了要具备二板市场的上市条件外，更应从完善法人治理结构、抓好主营业务生产、进行必要外围运作、选择适当入市时机等方面入手，积极做好入市准备。

    完善法人治理结构，规范股份制改造

    中小企业要以争取上市为目标，按照《中华人民共和国公司法》的有关规定，按照现代企业制度的要求进行重组和改制，完善法人治理结构：建立股东会、董事会、监事会、经理层以及负责其协调运转、相互制衡的内部制度，杜绝类似“蓝田股份”、“西藏圣地”等虚假出资案，并从根本上规范公司信息披露。

    中小企业完善法人治理结构，要做到：股份公司必须设有足够有效的内部监控系统，确保公司遵守监管规定，提高公司遵守上市责任的能力；设立独立董事，并保证该独立董事与公司前十大股东之间不存在任何利益关系，减少公司的道德风险；完善财务管理机制，执行按季披露经营业绩制度，切实保障投资者的利益。

    找准主营业务，表明投资价值

    在二板市场上市的中小企业不受1年、3年的筹资限制，又把知识产权作价比率提高到20％，因此，企业要找准主营业务，要有“高、新、特”的产品，不能为了上市，把一些不相关的业务捆在一起，而必须主营业务突出。

    企业要选择开发具有较高科技含量的产品，拟定严密的业务发展计划，完整清晰的业务发展战略，向投资者表明公司经营的产品或从事的服务市场发展势头是否良好，前景是否广阔，企业是否具有强大的竞争优势，能否占据较大的市场份额，企业的销售额和利润能否连续高速增长等，让投资者相信企业的确具有经营能力，具有成长性，具有较高的投资价值。

    进行外围运作，为上市创造条件比之现有的主板市场，二板市场将实严格有效的保荐入制度，企业要把保荐人当做顾问，在资产、财务、税收、法律等方面进行结构设计，在信息提供、关系协调、操作程序等方面提供帮助，对企业进行宣传，为上市创造条件。

    深圳证券交易所将通过完善“发行人质量评价体系”，提高二板市场的保荐水平。保荐人要接受证券管理部门更为严格、更为全面的监管，对拟上市公司负有完全推荐责任。因此，保荐人要对上市公司进行尽责调查，帮助投资者了解上市公司的风险程度，对上市公司的信息披露的真实、准确、完整性负有重大责任。

    选择适当时机，进入二板市场香港二板市场运作至今已届满1年，其间经历了大起大落的过程，指数由上千点滑落到三四百点。以港为镜，扬长避短，如何选择适当的时机上市，是决定我国中小企业进入二板市场成功与否的重要因素。企业在没有进入大规模商业化经营，没有显示出经营能力和发展前景的时候，无法吸引投资者。只有在企业股份制运作了一段时间，且经营的产品市场发展势头良好，前景广阔，公司在生产、经营、销售等方面具有一定的竞争优势，产品占据了较大市场份额，企业在同行中的优势较为明显，此时企业上市就具备了良好的基础，一旦成功上市，募集资金到位，将极大推动企业生产的发展。      

　　相关新闻；中小企业怎样进入创业板市场

　　中小企业在计划创业板上市时，最先要做的是评估企业的上市成本，估算上市收益与融资成本。在创业板上市企业自身也有投入，比如要支付证券交易所规定的费用、中介机构的费用以及其他费用。一般资本1亿元左右的上市公司支付券商、审计、评估、律师等的费用不少于500万元。由于创业板上市的企业规模通常较小，相对成本较高，因此，企业不要简单地只把在创业板上市理解成一种方便高效的融资手段。

    企业要上创业板，首先必须改组为股份有限公司。中小企业特别是民营企业大多是有限责任制或合伙制，普遍存在产权关系不清、治理结构不合理、家族化管理等问题。在上市前必须建立起产权明晰、管理科学的现代企业制度。企业应该以争取上市为契机，按照现代企业制度的要求进行重组和改制，建立符合市场经济要求的规范、完善的公司内部治理结构。这是企业在创业板市场上市的必备条件。

    创业板市场的上市公司的法人治理结构将有与主板市场不同的特征和要求。例如：设立两名独立董事，独立董事与公司主要股东之间不存在任何利益关系；建立完善的内部激励机制等。

    与主板市场相比较，创业板市场上市公司要求有高度集中的业务范围，主营业务突出；严密的业务发展计划、完整清晰的业务发展战略；较大的业务增长潜力，产品市场前景良好。 

    香港创业板规定，发行公司必须专注于一项主营业务，预计未来能在内地创业板上市的企业也应专注于一个行业。此外，公司的主营业务要与过去的业务之间有所联系，以利于投资者判断公司的发展前景。

    准备上市的企业还应提出具体的经营策略，让投资者相信企业的确具有经营能力和发展前景，否则投资价值会大打折扣。创业板市场是一个高风险、高增长的市场，投资者既然承担了较高的风险，就会期望获得较高的回报。因此，企业的市场定位必须体现出企业有较好的市场潜力。

    企业要得到市场的认可，还必须提高企业管理团队的素质，包括两个方面：一是具有高素质的管理队伍，二是这种高素质的管理具有制度保证。在创业板上市的公司，应具有较高的管理水平，因为其面临的信息披露要求较之主板更为严格。此外，创业板的投资者也比主板的投资者更注重公司的管理水平。企业管理一定要符合现代企业制度，有高水平、复合型的管理团队，能充分认识资本市场的作用，把握技术发展趋势。

    企业在进入创业板市场之前就应非常明确地认识到，进入创业板市场，就等于将自己的企业运作完全置于透明的市场化环境之中。一切活动都得按市场的规则运行。而目前众多中小企业缺少的恰恰是按市场规范运作，这是有意上市的企业必须认真考虑和精心准备的。

    创业板市场将采取保荐人制度，保荐人担当着企业上市的审核、审查和信息披露工作，并且在企业上市后两年内要继续履行责任。企业在上市前就应选择能为企业长期服务的合格的保荐人。对于中小企业而言，到创业板市场上市是一个专业性、技术性很强的工作，要经过资产、财务、税务、法律等一系列结构设计，往往是企业本身力所不能及的，十分需要中介机构从信息提供、关系协调、操作程序指导等多方面提供帮助。

　　  企业在创业板上市的时机选择应与业务发展所处的阶段相配合，没有进入大规模商业化经营，没有显示出经营能力和发展前景的企业，无法吸引投资者。而如果一家企业已经经营了一段时间，且经营的产品或从事的服务市场发展势头良好，前景广阔，企业在技术、人才、管理、销售网络等方面具有竞争优势，占据较大的市场份额，在同行业处于较为领先的地位，那么这家企业就具备了上市的基础。这时，一旦有资金投入，将会极大地推动企业的发展，带来更高速的增长。（中国二板市场网）

    如何进入创业版？

　　（1）具有两年以上（含两年）交易经验的投资者申请参与创业板交易，需与证券公司现场签署《创业板市场投资风险揭示书》，两个交易日后开通交易权限；

　　（2）未具备两年交易经验的投资者如申请参与创业板交易，在现场签署风险揭示书的同时，还应就其自愿承担市场风险抄录“特别声明”，五个交易日后才能开通交易权限。 ? ? 关注创业板公司直接退市风险 ?

　　1、 问:创业板公司是否出现连续两年亏损等经营状况不好的情况就会直接退市？

　　答:不是。创业板公司从出现连续亏损、不按期披露定期报告等《创业板股票上市规则》规定的各种异常情况到相关状况继续恶化致其最终退市,将相继经历风险示处理、暂停上市、终止上市等过程。

　　创业板实行终止上市后直接退市,不再像主板要求在终止上市后必须进入代办股份转让系统。退市后如符合代办股份转让系统条件,可自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。 ?

　　2、 问:什么是创业板风险示处理?风险示的处理措施有哪些?

　　答: 创业板上市公司出现财务状况或者其他状态时，

　　关注创业板公司直接退市风险

　　1、问:创业板公司是否出现连续两年亏损等经营状况不好的情况就会直接退市？

　　答:不是。创业板公司从出现连续亏损、不按期披露定期报告等《创业板股票上市规则》规定的各种异常情况到相关状况继续恶化致其最终退市,将相继经历风险示处理、暂停上市、终止上市等过程。

　　创业板实行终止上市后直接退市,不再像主板要求在终止上市后必须进入代办股份转让系统。退市后如符合代办股份转让系统条件,可自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。

　　2、问:什么是创业板风险示处理?风险示的处理措施有哪些?

　　答: 创业板上市公司出现财务状况或者其他状况异常,导致其股票存在终止上市风险,或者投资者难以判断公司前景,其投资权益可能受到损害的,深交所对该公司股票交易实行风险示处理。风险示处理具体分为退市风险示处理和其他风险示处理两类,退市风险示处理是示存在终止上市风险的风险示处理,而其他风险示处理示的是除终止上市风险以外证监会或深交所认定的其他风险的示处理。

　　风险示的处理措施主要有两个:一是修改公司股票简称,其中退市风险示处理和其他风险示处理所修改的公司股票简称标志不同;二是股票价格的日涨跌幅限制为5％。

　　3、问:创业板公司出现什么情况会被实施退市风险示处理？

　　答:创业板上市公司出现下列情形之一的,其股票交易将被实行退市风险示:

　　（1）最近两年连续亏损（以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据）;

　　（2）因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,公司主动改正或者被中国证监会责令改正,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近两年连续亏损;

　　（3）最近一个会计年度的财务会计报告显示当年经审计净资产为负;

　　（4）因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,被中国证监会责令改正但未在规定期限内改正,且公司股票已停牌两个月;

　　（5）未在法定期限内披露年度报告或者中期报告;

　　（6）最近一个会计年度的财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告;

　　（7）出现可能导致公司解散的情形;

　　（8）因股权分布或股东人数不具备上市条件,公司在规定期限内提出股权分布或股东人数问题解决方案,经深交所同意其实施;

　　（9）公司股票连续一百二十个交易日通过深交所交易系统实现的累计成交量低于100万股;

　　（10）法院依法受理公司重整、和解或者破产清算申请;

　　（11）深交所认定的其他存在退市风险的情形。

　　4、问:创业板公司出现什么情况会被实施其他风险示处理？

    答:创业板上市公司出现下列情形之一的,其股票交易将被实行其他风险示处理:

　　（1）申请并获准撤销退市风险示的公司或者申请并获准恢复上市的公司,其最近一个会计年度的审计结果显示主营业务未正常运营或者扣除非经常性损益后的净利润为负值;

　　（2）公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常;

　　（3）公司主要银行账号被冻结;

　　（4）公司董事会无法正常召开会议并形成董事会决议;

　　（5）中国证监会或者深交所认定的其他情形。

　　5、问:创业板公司什么下情况会被暂停上市？什么下情况会被终止上市？

　　答:当创业板上市公司被实施退市风险处理后,在《创业板股票上市规则》所规定的期限内有关终止上市的风险未消除的,或公司有重大违法行为的,或存在深交所规定的其他情形的,有关股票及其衍生品种将被暂停上市。

　　当暂停上市的公司在《创业板股票上市规则》所规定的期限内有关终止上市的风险未消除的,将被实施终止上市,即被摘牌退市。

　　深交所提醒您:了解创业板退市制度,增强风险意识,认真研究相关上市公司情况,尽可能规避风险,坚持价值投资。

　　6、问:被实施风险示或被暂停上市的创业板公司在什么情况下会被撤销风险示处理或恢复上市？

　　答:按照《创业板股票上市规则》有关规定,当造成风险示的因素消除后,经上市公司申请,并经深交所审核核准后,将撤销相关风险示,或对暂停上市股票恢复上市。恢复上市首日股票价格的日涨跌幅不受5％的限