国务院出台十项措施，4万亿元刺激经济计划

　　温家宝主持召开国务院常务会议

　　研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施

　　新华网北京11月9日电 国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。

　　会议认为，近两个月来，世界经济金融危机日趋严峻，为抵御国际经济环境对我国的不利影响，必须采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势。当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。

　　会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。

　　一是加快建设保障性安居工程。加大对廉租住房建设支持力度，加快棚户区改造，实施游牧民定居工程，扩大农村危房改造试点。

　　二是加快农村基础设施建设。加大农村沼气、饮水安全工程和农村公路建设力度，完善农村电网，加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固，加强大型灌区节水改造。加大扶贫开发力度。

　　三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路，完善高速公路网，安排中西部干线机场和支线机场建设，加快城市电网改造。

　　四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。加强基层医疗卫生服务体系建设，加快中西部农村初中校舍改造，推进中西部地区特殊教育学校和乡镇综合文化站建设。

　　五是加强生态环境建设。加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，加强重点防护林和天然林资源保护工程建设，支持重点节能减排工程建设。

　　六是加快自主创新和结构调整。支持高技术产业化建设和产业技术进步，支持服务业发展。

　　七是加快地震灾区灾后重建各项工作。

　　八是提高城乡居民收入。提高明年粮食最低收购价格，提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准，增加农民收入。提高低收入群体等社保对象待遇水平，增加城市和农村低保补助，继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。

　　九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。

　　十是加大金融对经济增长的支持力度。取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。

　　初步匡算，实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。为加快建设进度，会议决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。

　　会议要求，扩大投资出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。要突出重点，认真选择，加强管理，提高质量和效益。要优先考虑已有规划的项目，加大支持力度，加快工程进度，同时抓紧启动一批新的建设项目，办成一些群众期盼、对国民经济长远发展关系重大的大事。坚持既有利于促进经济增长，又有利于推动结构调整；既有利于拉动当前经济增长，又有利于增强经济发展后劲；既有效扩大投资，又积极拉动消费。要把促进增长和深化改革更好地结合起来，在国家宏观调控下充分发挥市场对资源的配置作用；发挥中央和地方两个积极性。

    会议强调，尽管我们面临不少困难，但我国内部需求的潜力巨大，金融体系总体稳健，企业应对市场变化的意识和能力较强，世界经济调整为我国加快结构升级、引进国外先进技术和人才等带来新的机遇。只要我们及时果断采取正确的政策措施，把握机遇，应对挑战，就一定能够保持经济平稳较快发展。(新华网)

　　积极财政政策将为经济增长注入强劲动力

    5日,国务院总理温家宝主持召开的国务院常务会议明确提出,为抵御国际经济环境对我国的不利影响,当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,促进经济平稳较快增长。

　　业内人士在接受上海证券报采访时表示,积极财政政策的及时出台,将为中国经济平稳较快增长注入强劲动力。

　　财政政策调控优势明显

　　国务院常务会议上对积极财政政策的明确,西南证券高级宏观分析师董先安认为非常及时。他说,相对货币政策,财政政策的关键优势在于它能更迅速地提振经济活动,这一点在宏观经济遭遇较大冲击的时候尤其重要。及时有效的财政刺激措施,能在短期内为经济活动提供比货币政策更大力度的动力。

　　统计局数据显示,中国经济增长放缓的趋势已经非常明显。前三季度,中国GDP增速同比回落2.3个百分点。其中,一季度,中国GDP同比增长10.6%,二季度增长10.1%,而三季度仅增长9.0%。

    由于货币政策反应迅敏,覆盖面广,通常被视为抵御经济下滑的第一道防线。因此,9月初以来,央行连续三次调低基准利率,两次下调存款准备金率。就在本月,央行宣布将取消对银行贷款额度的限制——这是2008年上半年用以约束银行信贷的关键政策工具。

　　但是货币政策的作用毕竟有限。中国社会科学院经济研究所宏观室主任张晓晶介绍说,在1998年经济困难的时候,我国也曾采取积极的货币政策。“但根据以往的经验,放松之后,钱是不是能够贷出去,企业会不会来贷款,这还是一个问题。”

　　中国国情与发展研究所经济学研究员清议则认为,面临危机,在政府、企业和个人三者之间,当然应该由政府先花钱。因为只有政府先花钱,才会补贴受危机冲击最大的低收入者,使他们有能力增加开支或恢复以往的支出;才会在增加公共工程开支的前提下,增加企业的订单进而增加企业的生产性开支,包括恢复往日的对外采购量和工资支出。

　　积极财政被寄予厚望

　　业内人士认为,当前的经济状况与1998年有很大的可比性。从上一次的经验来看,中国将发行一定规模的国债来确保积极财政政策取得较好的成效。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为,上一次中国运用积极财政政策是在十年前的亚洲金融危机之后。在1998年-2000年间,中国每年发行了约1050亿元特别国债(相当于财政收入的10%,或GDP的1.3%),用于财政刺激计划。在2001年-2002年全球经济低迷时期,中国每年发行了1500亿元特别国债(相当于财政收入的8.5%,或GDP的1.3%),以刺激经济增长。

　　他认为,假如未来中国的积极财政政策强度与亚洲金融危机时期和2001-2002年全球经济低迷时期相当,按发债规模相对于经济规模或财政预算的比例,中国政府可能为财政支出计划发行3500亿元-5500亿元政府债券,以刺激经济增长。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为,2009年经济面临的下行风险已经远远大于几个月以前的预期。拉动中国经济的“三驾马车”增速都会明显下降,特别是出口的前景非常不乐观。因此,2009年应该有相对积极的财政政策,否则中国的GDP增速可能会下降到6%左右。（上海证券报）

　　民生内容将成为重点

　　5日的国务院常务会议指出,要出台更加有力的扩大国内需求措施,加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建,提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平,促进经济平稳较快增长。

　　专家认为,从以上论述可以清楚地看出,本次积极财政政策的侧重点在民生。

　　董先安指出,目前,用于基础行业、基础设施建设和维护的费用在中国财政支出中的比重最大,而教育、医疗卫生、社会保障等方面的支出长期偏低。以教育支出为例,中国教育经费在2006年是全球总教育经费的0.78%,而人口则占世界总人口的近20%。近几年还有不断下降趋势。

　　中国人民大学劳动关系研究所研究员陈步雷也认为,国家财政发挥作用的更广阔空间在全民社会保障上。目前老百姓的后顾之忧太多,医疗、子女教育等问题都制约人们不敢消费。在外向型经济调整的背景下,老百姓不敢消费将对经济增长产生极大的制约作用。

    陈步雷表示,中央财政可以借此次调整机会,在全民社会保障领域大有作为。对大病保险、养老保险等几项涉及民生的基本保险的投入,明年的增量最少可以达到1万亿至1.5万亿元。中国目前的财政收入水平完全有这个实力。

    他说,全民社会保险的覆盖将对扩大内需产生巨大作用,保守估计将达到10倍的乘数效应,即国家财政对社会保险投入1亿元,居民消费可增加10亿元。（上海证券报）

    国务院提出积极财政和适度宽松货币政策

    国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议,研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。

    会议认为,近两个月来,世界经济金融危机日趋严峻,为抵御国际经济环境对我国的不利影响,必须采取灵活审慎的宏观经济政策,以应对复杂多变的形势。当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,出台更加有力的扩大国内需求措施,加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建,提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平,促进经济平稳较快增长。

    会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。一是加快建设保障性安居工程。加大对廉租住房建设支持力度,加快棚户区改造,实施游牧民定居工程,扩大农村危房改造试点。二是加快农村基础设施建设。加大农村沼气、饮水安全工程和农村公路建设力度,完善农村电网,加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固,加强大型灌区节水改造。加大扶贫开发力度。三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路,完善高速公路网,安排中西部干线机场和支线机场建设,加快城市电网改造。四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。加强基层医疗卫生服务体系建设,加快中西部农村初中校舍改造,推进中西部地区特殊教育学校和乡镇综合文化站建设。五是加强生态环境建设。加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治,加强重点防护林和天然林资源保护工程建设,支持重点节能减排工程建设。六是加快自主创新和结构调整。

    支持高技术产业化建设和产业技术进步,支持服务业发展。七是加快地震灾区灾后重建各项工作。八是提高城乡居民收入。提高明年粮食最低收购价格,提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准,增加农民收入。提高低收入群体等社保对象待遇水平,增加城市和农村低保补助,继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革,鼓励企业技术改造,减轻企业负担1200亿元。十是加大金融对经济增长的支持力度。取消对商业银行的信贷规模限制,合理扩大信贷规模,加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持,有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。初步匡算,实施上述工程建设,到2010年底约需投资4万亿元。为加快建设进度,会议决定,今年四季度先增加安排中央投资1000亿元,明年灾后重建基金提前安排200亿元,带动地方和社会投资,总规模达到4000亿元。

    会议要求,扩大投资出手要快,出拳要重,措施要准,工作要实。要突出重点,认真选择,加强管理,提高质量和效益。要优先考虑已有规划的项目,加大支持力度,加快工程进度,同时抓紧启动一批新的建设项目,办成一些群众期盼、对国民经济长远发展关系重大的大事。坚持既有利于促进经济增长,又有利于推动结构调整;既有利于拉动当前经济增长,又有利于增强经济发展后劲;既有效扩大投资,又积极拉动消费。要把促进增长和深化改革更好地结合起来,在国家宏观调控下充分发挥市场对资源的配置作用;发挥中央和地方两个积极性。

    会议强调,尽管我们面临不少困难,但我国内部需求的潜力巨大,金融体系总体稳健,企业应对市场变化的意识和能力较强,世界经济调整为我国加快结构升级、引进国外先进技术和人才等带来新的机遇。只要我们及时果断采取正确的政策措施,把握机遇,应对挑战,就一定能够保持经济平稳较快发展。（上海证券报）

    财政和货币政策同时调整 4万亿资金力撬内需

    在世界金融危机日趋严峻、我国经济遭受冲击日益显现的背景下,中国宏观调控政策作出了重大调整,将实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,并在今后两年多时间内安排4万亿元资金强力启动内需,促进经济稳定增长。

    10多年来货币政策首次转为“适度宽松”

    5日召开的国务院常务会议提出,为抵御国际经济环境对我国不利影响,必须采取灵活审慎的宏观经济政策,以应对复杂多变的形势。当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,确定出台进一步扩大内需的十项措施,涉及加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建,提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平,促进经济平稳较快增长。

    这十大举措力度大,出手快,发出了保持经济平稳较快发展的强烈政策信号。国务院发展研究中心研究员张立群说,以投资为例,中国去年的固定资产投资总规模为13.7万亿元,而这次新安排的扩大内需投资规模到2010年底仅两年多时间内达4万亿元,对经济的拉动作用将十分明显。

    综合各方专家判断看,这次席卷全球的国际金融危机,对我国经济不利影响大于1998年的亚洲金融危机。当前外需减弱,一些企业出现经营困难,投资下滑,内需不振,如果不及时采取有力措施,中国经济存在下滑的风险。此时重新启用积极的财政政策,配合实施适度宽松的货币政策,扩大投资规模启动国内需求,是应时之需、必要之策。

    这次也是中国10多年来货币政策中首次使用“宽松”的说法。适度宽松的货币政策意在增加货币供给,在继续稳定价格总水平的同时,要在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。1998年在我国实行积极的财政政策的同时,实行稳健的货币政策。2007年下半年,针对经济中呈现的物价上涨过快、投资信贷高增等现象,货币政策由“稳健”转为“从紧”。如今,货币政策转为“适度宽松”,意味在货币供给取向上进行重大转变。

　　利率仍有下调空间

   “货币政策调整为适度宽松,是基于政府对当前通胀已经得到控制,但与去年相比,当前防经济下滑和通缩已经成为首要任务的判断。”西南证券研发中心副总经理解学成表示。

    亚洲开发银行高级经济学家庄健在接受采访时指出,这一次货币政策的转向,体现了政府对目前的形势比较担心。首先是国际经济没有看到底,尽管各国都采取了一些措施,但是从目前各国的数据来看,经济下滑的趋势还没有止住。当前中国所面临的全球经济环境与1997年的亚洲金融危机时不同,现在是以发达国家为首,全球各大经济体都出现了问题。所以在这种情况下,中国要把自己的内需拉动起来,在短期内要保持经济相对较快的发展。

    近两个月以来,央行三次降息、两次下调存款准备金率、调整央票发行以及取消对商业银行信贷规模硬约束等,已向市场明确传导出了“转向”信号。

    对于此次中央明确提出货币政策转变为“适度宽松”,庄健认为,除已经在采取的措施外,下调存款准备金率、利率仍有一定的空间。他还提出,要特别加强对中小企业的支持,否则光靠放松信贷额度不能完全解决问题,同时还要适度推动某些方面的改革进程,例如农村金融等。

    兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委预测,快速降息不会使得市场感到意外,并且存款利率可能降得更多。他预计年内存款利率将下降27-72个基点,贷款利率下降27-54个基点。另外,存款准备金率可能大幅度地下调,定向票据也可能分批解冻。解学成则认为存款准备金率应下调至10%。

    不过,庄健仍然提醒说,适度宽松却并不能全面放松,他认为全面放松也是有问题的。他指出,虽然目前通胀不是主要问题,但如果沿用原来拉动经济的办法,未来还是会有通胀的可能性。(综合本报记者和新华社记者报道)（上海证券报）

    宏观调控应充分尊重股市晴雨表功能

    宏观经济决策——无论货币政策，还是财政政策和产业政策，一定要关注股市的晴雨表功能，关注资产价格变动，以提高决策的前瞻性。同时，要切实改变目前宏观决策机制中没有证券业意见表达渠道的现状。

    在当前的经济环境下，全球经济和金融危机对中国经济的影响虽尚无定论，但中国股市的晴雨表特征表明，中国经济增长的环境堪忧，中国企业利润增长的前景堪忧。此时，宏观调控再不能沉醉于历史数据的美好幻影中，应立即对未来可能的最坏情况做好充分准备。从目前来看，货币政策应大幅度快速降息，主动下调人民币汇率，推动银行加速放贷，拯救房地产市场，否则股市反映出来的经济前景可能变成现实。

    股市确已成为晴雨表

    由于股权分置等制度缺陷的存在，中国股票市场长期地、时时地出现与宏观经济背离的情况。股改之前，上证指数连续4年出现了与宏观经济走向背离的持续下跌。股改极大改善了原有股市的若干重要结构和功能，股改后我国股市对经济的代表性日益增强，最核心的中国企业都已成为上市公司；股市结构与经济结构日益匹配，股市行业结构与整体经济结构日趋一致，且两者的增长结构也非常类似；股市的资源配置功能加强了对实体经济的反映能力；股市国际化也紧随中国经济全球化的步伐。

    根据中国证监会的统计，到2007年底，沪深两市上市公司市值达到32.7万亿元，相当于GDP的132.6％；上市公司总市值与主营业务收入总和占GDP的比重达到34％。如果将上市公司比作宏观经济的抽样样本，那么当上市公司达到这样的规模和总量时，起码我们可以在统计上得出这样的结论：股市在相当程度上，可以代表宏观经济。

    股票的价格是投资者对上市公司未来的风险预期以及由此形成的估值水平决定的，股价是针对未来企业表现的情绪反映。1500多只股票的价格综合起来，就形成了投资者对未来宏观经济表现的总体情绪。

   现在我们的市场上有1亿个股票账户，其背后的投资者，都是用真金白银在投资未来。

    与此同时，伴随着机构投资者的发展，证券行业目前有1000多名来自证券公司、基金公司和相关机构的分析人员，每年的研究投入超过10亿元。众多的专业人士和投资者，花费巨资、耗费巨大精力，就在反复研究、翻腾1000余家上市公司及其代表的宏观经济——他们是对未来经济走势最敏感的一批人。

    证券专业人士和投资者形成的总体情绪所反映的，就是股市为代表的资产价格的变化。所谓“晴雨”，皆在此集大成。

　　宏观调控应充分尊重股市晴雨表功能

    去年上半年，股市从2700点一路攀升至3700点，股市过热实际上是经济过热的提前反应。此时各项宏观数据依然相当良好，月度CPI除6月外，其余各月均不到103.5。当时，货币政策坚持只盯住CPI，不认为资产价格是货币政策应该关注的范围。在本该坚决加息的上半年只加息两次。直到第三季度，CPI指标突然三个月暴涨，突破了106的水平，央行才在下半年连续加息4次。由于本已滞后的利率政策对宏观经济的效用又存在时滞，在7、8、9三月连续加息的情况下，股市已经惯性飙升到5500点左右。与此同时，同样代表资产价格的房地产价格也在不断攀升，但迟至11月，针对房地产价格的金融政策才姗姗来迟，政策发布后不到两个月，美国次贷危机的严重后果就开始显现，世界经济步入下行区间。

    今年以来特别是在春节过后，股市对宏观经济发展尤其是上市公司盈利水平的悲观情绪已经较为明显，至今年6月，这种悲观情绪已经非常明显，股指亦回落到3000点的水平，但今年上半年一段时间内，防过热仍然是宏观政策的重要内容，6月15日，央行仍然出台了上调存款准备金率一个百分点的措施。到8、9两月月度CPI由107以上暴跌至105以下时，保增长才成为政策主基调。

    自股改以来，我国股市已经在很大程度上体现出宏观经济晴雨表的功能。遗憾的是，本轮经济周期从上行的后半段到下行至今，宏观调控始终没有充分体认到股市对经济的先导作用，而是继续依据滞后的宏观经济指标——如GDP、CPI等判断经济形势。决策依据的滞后性往往会影响调控政策的有效性，因此，当前股市的大落一定程度上表明了投资者对宏观调控的信心在减弱。

    股市、房市等资产价格的变动是未来经济预期的提前反映，宏观调控应该更好地对其未雨绸缪、防微杜渐，更多地站在未来研究和决策当下，以避免宏观经济出现大起大落，从而使金融市场、资本市场实现稳定发展。（作者为中信证券(600030,股吧)董事总经理、研究部负责人）