罗克韦尔自动化2026财年第四季度业绩电话会：2027财年增长与利润率展望

罗克韦尔自动化（NYSE: ROK）在2026财年收官之际实现了强劲的核心销售额增长、营业利润率的大幅扩张以及更高的自由现金流。在自动化需求、新产品和提升生产力举措的支撑下，管理层预计2027财年将继续实现内生性增长并提升盈利能力。

核心要点

• 2026财年第四季度核心销售额同比增长7%（不计关税退税及Sensia合资企业解散的影响）。财报销售额增长1%，内生性销售额增长3%。
• 企业营业利润率扩张320个基点至24.5%。调整后每股收益增长16%至3.88美元，其中包括关税退税项目带来的0.11美元收益。
• 全年核心销售额增长9%，调整后每股收益增长27%至13.42美元，企业营业利润率扩张330个基点至22.2%。
• 软件与控制业务领跑板块增长，第四季度内生性销售额增长15%。管理层表示，Logix销售额增长25%，反映了基础需求及市场份额的提升。
• 半导体业务销售额在第四季度增长近50%。半导体和数据中心业务合计约占罗克韦尔自动化营收的10%，管理层预计2027财年这两项业务将实现15%左右的增长。
• 展望2027财年，管理层给出的业绩指引为：内生性销售额增长6%–9%，企业营业利润率为23%，调整后每股收益为14.50–15.50美元，自由现金流转化率为100%。

主要财务业绩

罗克韦尔自动化收到了来自美国政府的1.03亿美元关税退税及500万美元的相关利息。公司还将预估为8500万美元的客户退税记为未分摊销售额的冲减。扣除相关费用和税项后，关税退税项目为调整后每股收益贡献了0.11美元。

业务与经营表现

得益于新产品以及食品饮料、轮胎和半导体市场的增长，智能设备业务第四季度内生性销售额增长5%。该板块利润率提升180个基点至21.6%。自主移动机器人业务录得两位数销售额增长并实现盈利。

软件与控制业务内生性销售额增长15%，板块利润率扩张280个基点至34%。Logix销售额同比增长25%，环比以中个位数增长。管理层表示，这一业绩表现反映的是实质底层需求，而非补库存或提前采购。

生命周期服务业务内生性销售额增长2%，板块利润率为16.4%。其订单出货比为0.97，高于罗克韦尔自动化历史第四财季的季节性表现。尽管续约表现依然强劲，但ARR增速低于管理层预期。

在半导体、数据中心和汽车需求的带动下，离散行业销售额增长20%。其中汽车行业销售额增长15%，创下两年来最强季度表现。电子商务与仓储自动化业务第四季度实现高个位数增长，全年增长近30%。

混合行业销售额以中个位数增长。生命科学实现高个位数增长，食品饮料实现低个位数增长。流程行业销售额以低个位数增长，能源与金属领域的增长抵消了采矿和化工领域的疲软表现。

受项目推进节奏及高基数对比影响，采矿业销售额下滑约10%。在可靠性与能源安全投资的支撑下，能源行业销售额实现高个位数增长。

美国是罗克韦尔自动化在第四季度和2026财年表现最强劲的地区，全年内生性增长超过12%。管理层预计，北美在2027财年仍将是公司增长最快的地区。

管理层业绩指引

2027财年的销售额展望计入了2026财年客户关税退税计提带来的100个基点增益。Sensia剥离预计将使财报增长率降低约1.5个百分点，并带来1亿美元的营收阻力，平均分摊在第一和第二季度。

管理层预计第一财季销售额将出现季节性环比下滑，随后逐步改善。第一季度内生性销售额预计将以中个位数增长，调整后每股收益约为3.00美元，内生性增量利润率在35%左右区间。

全年来看，智能设备业务的内生性及财报销售额预计将以中个位数增长，利润率扩张约100个基点。软件与控制业务销售额预计将实现高个位数增长。生命周期服务业务内生性销售额预计将以低个位数增长，利润率提升约100个基点。

风险与关注事项

管理层表示，通胀压力依然存在，特别是存储器和其他电气元件。存储器的供应情况被认为在可控范围内，但印刷电路板和某些其他元件的采购依然面临更大困难。

采矿及其他资本密集型行业的项目延期仍在持续。罗克韦尔自动化表示，这些项目属于周期延长而非取消，但其时间节点给销售额转化带来了不确定性。

管理层在2027财年业绩指引中并未假设客户资本支出会出现全面释放。若资本支出复苏力度超出预期，可能推动销售额走向指引区间的上限。

生命周期服务业务的ARR也受到了项目延期和部署范围缩减的影响。由于通胀推高了IT设备成本，部分客户缩减了托管服务的部署规模。

汽车行业客户继续面临关税不确定性，而由于制造商聚焦于原材料、包装和运营成本，食品饮料行业的资本支出依然受到抑制。

分析师问答精要

管理层预计半导体和数据中心垂直领域在2027财年合计将实现15%左右的增长，并指出随着客户扩大AI基础设施和下一代计算能力，强劲需求有望持续。

在谈及自动化周期时，管理层表示控制器出货量已超过疫情前水平，但仍看到了进一步的增长空间。公司将Logix业务的强劲势头归因于广泛的终端市场需求、新产品推出以及市场份额的扩大。

罗克韦尔自动化对2027财年的展望并未假设资本支出会出现广泛加速。管理层将美国的产能投资阶段形容为处于“第四局”（前期偏中阶段），机遇涵盖新建工厂、现代化改造、新生产线和设备翻新。

在软件与服务业务的双重支撑下，管理层预计ARR增速将从5%加速至7%。内部工作重点包括简化续约流程、减少交易摩擦，以及提升硬件、软件与服务的协同销售能力。

生产力提升举措依然是利润率前景的核心。罗克韦尔自动化正在制造、间接支出、销售及一般行政费用（SG&A）以及软件开发等各个领域落实这些举措，包括利用AI提高开发速度和运营效率。