分拆还是出售？ABB机器人业务将走向何方

作为自动化与电气化领域的全球领导者，ABB正将其机器人业务推向战略决策的十字路口。2025年4月17日，ABB正式宣布，计划将其机器人业务单元进行100%分拆，并目标于2026年第二季度作为一家独立公司上市交易。然而，市场旋即传出消息，ABB亦在考虑出售该业务的可能性，估值或在35亿至50亿美元之间。这一传闻，无疑为ABB机器人业务的未来增添了诸多变数。究竟是独立高飞，还是择木而栖？

根据ABB的官方新闻稿，分拆机器人业务并推动其独立上市，是基于对未来自动化趋势核心地位的长期考量。ABB集团董事长傅赛明确指出，此举旨在“优化两家公司在客户价值创造、业务增长及人才吸引方面的潜力”，通过“更聚焦的治理架构与资本配置使双方受益”。新任集团首席执行官马腾也表示，ABB机器人业务“与集团其他业务单元之间的业务与技术协同效应有限，且面临不同的市场需求和市场特征”，因此分拆有助于双方实现价值创造。

若该计划获得股东批准，ABB现有股东将按持股比例获得新上市公司的股份，作为实物股息。这意味着，股东们将直接分享机器人业务独立发展带来的红利。

从业务层面看，ABB机器人单元本身实力强劲。作为自动化领域的技术领导者，ABB其拥有业内最全面的机器人产品组合，包括自主移动机器人（AMR），并且超过80%的产品组合已实现软件与人工智能赋能。该业务单元在全球拥有约7,000名员工，在欧洲（瑞典）、亚洲（中国）和美洲（美国）均设有区域性制造中心。财务数据显示，2024年，该部门实现销售收入23亿美元，约占ABB集团总收入的7%，运营息税摊销前利润率达到了12.1%。ABB强调，在采用ABB Way垂直化运营模式后，该部门自2019年以来多数季度均保持两位数的利润率，展现出其业务韧性。

此外，为了进一步优化业务结构，目前与ABB机器人业务同属机器人与离散自动化事业部的机械自动化业务单元，将自2026年第一季度起并入过程自动化事业部。此举旨在加强软件和控制技术的协同效应，提升在混合行业等领域的客户价值创造能力。

就在ABB宣布分拆计划后不久，便有知情人士透露，ABB正在探索出售其机器人部门的可能性，并即将任命顾问团队负责相关出售及上市事宜。据称，该业务的估值可能在35亿美元左右，甚至乐观者认为可高达50亿美元。若ABB最终放弃分拆方案而选择出售，私募股权公司可能会成为潜在的买家。

对于出售传闻，ABB的回应显得谨慎而留有余地。公司表示：“若与ABB接洽，执行委员会和董事会有义务全面评估所有提案”，但同时重申“分拆仍是优化各自公司为客户创造价值的最佳选择”。

这一“出售”选项的浮出，与ABB首席执行官马腾（Morten Wierod）的战略重心不无关系。马腾自去年上任以来，一直希望公司能够聚焦于利润空间更大、增长前景更明确的部门，例如受益于人工智能兴起及数据中心投资激增的电气化业务。相较之下，机器人业务虽然领先，但其所在的机器人与离散自动化部门在2024年的运营息税摊销前利润（EBITA）为3.29亿美元，同比下滑了39%，主要受到汽车和消费电子行业需求疲软的影响。尽管机器人业务单元本身利润率稳健，但整个大部门的业绩波动，或许也促使管理层思考更多元的退出或价值实现路径。

无论ABB最终选择哪条道路，机器人产业本身的蓬勃发展趋势是毋庸置疑的。全球范围内的劳动力短缺、制造业转型升级对自动化需求的持续增长、人工智能与机器人技术的深度融合，以及在物流、医疗、服务等新兴行业的加速渗透，都为机器人产业带来了巨大的市场空间。