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信捷电气:业绩符合预期 PLC及伺服份额显著提升

2021-04-12 16:23 来源:金融界

信捷电气发布2020年年报:实现营收11.34亿元,同比增长74.62%;实现归母净利润3.32亿元,同比增长102.92%;实现扣非归母净利润2.99亿元,同比增长119.85%;毛利率为43.80%,同比提升3.29pct;净利率为29.23%,同比提升4.08pct;EPS为2.36元,符合市场预期。2020Q4:单季度实现营收3.23亿元,同比增长74.53%;归母净利润0.85亿元,同比增长79.31%;扣非归母净利润0.76亿元,同比增长93.85%;单季度毛利率为42.70%,同比下降0.2pct;净利率为26.36%,同比增长0.72pct。

2020营收及业绩高速增长,核心产品份额显著提升。2020年公司紧握手机3C、光伏、锂电、半导体、物流等下游需求,并加速拓展新兴市场,Q2以来公司营收及业绩维持高速增速,全年经营业绩符合市场预期。2020年公司PLC、伺服、HMI等业务实现较快增长,其中伺服实现翻倍以上增长,核心产品份额显著提升。

2020PLC业务快速扩张,小型PLC份额预计达8%,内资领导地位进一步强化。2020年公司可编程控制器业务快速扩张,同比增长65.57%至4.90亿元。根据工控网,2020年国内PLC市场规模达124亿元,预计公司PLC整体份额已提升至4%左右;根据睿工业,2020年国内小型PLC市场规模为63亿元,预计公司小型PLC份额已提升至8%左右。2021年国内经济活动加速复苏,工控需求有望实现较快增长,公司在小型PLC领域优势持续强化,份额有望继续提升。

2020伺服业务翻倍以上增长,份额预计已提升至3%。公司基于小型PLC领域优势,建立起“PLC+HMI+伺服/变频+机器视觉+机械臂”的完整产品线,通过重点研发、配套拳头PLC产品销售,凭借原本客户资源快速提升市场份额,近三年驱动系统配套比(当年驱动系统销量/当年PLC销量)持续提升。2020年公司驱动系统类业务同比大幅增长118.43%至4.26亿元。根据工控网,2020年国内通用运动控制市场规模141亿元,预计公司份额已提升至3%左右

公司为国内小型PLC领导者,深度布局多领域解决方案,2020年紧握手机3C、光伏、锂电、半导体、物流等需求机遇,并加速拓展新兴市场,小型PLC领导地位进一步强化、伺服份额接近翻倍提升。2021年工控需求向好,新兴制造需求预计高增,传统制造有望全面复苏,公司解决方案布局完善,有望充分受益。预计2020-2022年公司归母净利润将分别达4.214/5.40/6.86亿元,EPS分别为3.00/3.84/4.88元,对应2021年4月9日收盘价PE分别为24.7/19.3/15.2,维持增持评级。

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